认股证及牛熊证教学文章 窝轮「现价」如何厘定?为你拆解不跟行的原因

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窝轮「现价」如何厘定?为你拆解不跟行的原因

当投资者发现窝轮没有报价,发行商都会提醒投资者可以透过开价热线要求报价,但有时候投资者会发现发行商开价之後,价格与上日收市价差距甚远,究竟是甚麽原因呢?今期我们来探讨一下。

按盘价未必反映即时情况

我们先解释一个重要的概念,就是按盘价,投资者在手机App或者网站上看到的「现价」其实并不是现时价格,而是按盘价。根据《交易所规则》第101条,按盘价是根据该产品的买盘价、沽盘价以及上日收价计算,详情可参考交易所规则。一般情况之下,按盘价可以反映产品的即时价格,但在一些缺乏成交或流通量较低的窝轮,例如短期、深入价内或价外证时,产品可能有一段时间没有成交,又或是有一个较阔的买卖差价,於是按盘价便一直没有变动。当发行商再根据当前市况报价後,由於正股价格有所变动、时间值损耗、波幅变化等因素,轮价可能和早前的按盘价有很大差别。而其百分比变动时亦不是跟上一个交易日价格作比较,而是跟很久之前价格比较,所以也未能反映正股当日的上落变动。

挑选「主动报价」的产品

那投资者如何去避免这种情况发生?就是在选择产品时避免选到「回应报价」模式的产品。现时香港窝轮有「主动报价」及「回应报价」两款报价模式,一般而言,一只一个月期以上、价内或价外20%以内、街货低於50%的窝轮发行商就需要为其「主动报价」,发行商在报价(包括买卖差价、数量及持续性)有较严格的规定。而一只短期、深入价内或价外的产品,发行商会尽可能维持「主动报价」,但也可能会因应该产品的条款及风险水平而转为「回应报价」模式。因此,投资者宜利用选轮三部曲,挑选中年期、轻微价外、低街货证,这类产品的条款大多合符「主动报价」模式,发行商的报价会相较积极,产品买卖差价较窄,按盘价亦会更准确反映现时产品的实际价值。

积极检讨持仓 适时调整策略

当购入产品之後,投资者亦要适时检讨持仓,一旦股价走势不如预期,宜考虑进行止蚀或换马至条款合适的产品,若一直持有,产品条款可能会变得不适合,亦因产品特性的变动而转至「回应报价」模式,便可能会出现上述的情况。需要谨慎审视持有产品的风险,作合适的部署。

注: 以上数据资料来自高盛认股证牛熊证网站 http://www.gswarrants.com.hk/

交易所规则可查港交所网站
https://www.hkex.com.hk/Services/Rules-and-Forms-and-Fees/Rules/SEHK/Rules-of-the-Exchange/Rules?sc_lang=zh-HK



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